花30亿投资环球音乐10%，腾讯为何幸运？

“浩讯”又来了。

8月6日下午，法国维旺迪官方终于放手，承认腾讯控股正在洽谈收购维旺迪旗下环球音乐（UMG）10%的股权。腾讯对环球音乐的估值为300亿欧元环球币彻底完了，“有权在一年内以同样的价格和条款收购”。也就是说，无论多长时间，只要达成交易，腾讯只需支付30亿欧元的10%股权。

腾讯为什么要买环球音乐的股份？买了之后是什么意思？

腾讯与环球音乐的联姻史

其实，环球音乐可谓是世界上最大的唱片公司的版权音乐库，曾经占全球唱片音乐库的四分之一左右。直到 2017 年，它是全球“三巨头”中唯一一家未被独家收购的唱片公司。

中国互联网音乐公司曾为环球音乐版权展开激烈争夺，2017年5月，腾讯不仅击败了网易云音乐，还击败了阿里音乐+太和组成的财团，与环球音乐达成合作，从而腾讯音乐娱乐（腾讯音乐娱乐，包括QQ音乐、酷我、酷狗、全民K歌等，下同）获得环球音乐在内地的歌词和唱片独家发行权。这意味着，如果网易、百度或阿里巴巴的流媒体播放器想要为用户提供环球音乐的歌曲，他们必须付费。

战后，腾讯音乐娱乐从环球音乐、华纳音乐和索尼音乐世界三大音乐厂牌手中获得了在中国的数字音乐发行权，这也为腾讯音乐娱乐2018年的上市奠定了基础。剩下的几家没有拿到版权的公司，除了拥有众多粉丝的网易云音乐还能坚持住，其余的都被淘汰了。

对于环球音乐版权的争夺，最流行的谣言是“腾讯音乐娱乐将出价3亿美元+股份诱惑环球”。腾讯自然不会承认，但在腾讯音乐娱乐的IPO招股书中，明确索尼音乐和华纳音乐均持有腾讯音乐娱乐的股份，而环球音乐也通过旗下的百代持有一定比例的股份。 ——当然，人们无法确定环球手中的股份是他们争夺版权时的交易筹码。

高价和创纪录的公司控股并不能锁定一切

三大唱片公司都持有腾讯音乐娱乐的股份环球币彻底完了，招股书也明确规定了锁定期，但在Spotify上市后三大唱片公司全部抛售的事实表明，让唱片公司持有分享不会锁定一切，也不会让你安心。

唱片公司的版权与视频网站购买外部版权相同，可以理解为“租借”，到期必须续订。业内有传言称腾讯音乐娱乐获得了环球音乐两年的版权期，这意味着合作可能在2019年5月就到期了。不过，腾讯音乐娱乐内部人士也告诉虎秀，与环球音乐的合同已经到期。更新。至于续约时间和价格，财报和官方都没有说明。

现在唯一能做的就是收购唱片公司，哪怕这是个股市——巧合的是，作为母公司，维旺迪确实在考虑出售其在环球音乐的股份。

环球音乐想卖，买家还是觉得太贵了

环球音乐有多贵？

2019 年初，德意志银行对其估值为 290 亿欧元，估值约为 420 亿欧元。一个月后，摩根大通将价格提高到 440 亿欧元。不过，意向买家腾讯和KKR给出的估值并没有那么高。据外媒MBW报道，两人愿意出价200亿欧元，分别购买50%的股份，也就是说，环球音乐在腾讯眼中价值400亿欧元（目前价格约为460亿美元） - 相比之下，环球音乐 2018 年全年 EBITA（税、利息、折旧和摊销前利润）仅为 9.2 亿欧元。

交易很久没有进展，大概是因为双方在估值问题上发生争执。环球音乐的不幸之处在于，一只黑天鹅飞了出去。

2019 年，《纽约时报》发表了一份调查报告《音乐被烧毁的那一天》，声称在 2008 年的一场大火中，数万张母带中有 50 万首歌曲被烧毁。那个月，针对环球音乐的一系列集体诉讼开始了。这些诉讼是由环球公司签约的几个乐队发起的。原告并未具体说明环球音乐的赔偿金额。

当然，这并不重要。重要的是，50万张环球唱片珍贵的母带被烧毁，而环球一直隐瞒这个消息十年，至今一直否认《纽约时报》报道的准确性。今年6月，也就是2018年7月宣布“交易将在18个月内完成”前不到6个月，维旺迪新任掌门人突然表示“不急于出售”环球音乐，这似乎有点有趣。 .

但对于大买家腾讯来说，这是一个讨价还价的好机会，于是两个月后（8月6日）就有消息：环球音乐估值从最高440亿欧元跌至300亿欧元，腾讯入股配额已从 50% 降至 10%。

富贵幸运，只是……

购买 10% 的股份是什么意思？

与短视的唱片公司经常出售流媒体音乐股份不同，中国互联网音乐市场的竞争激烈，足以让中国玩家保持更高的警惕，筑起更高的城墙。腾讯收购环球音乐10%的股份是典型的。

在与环球音乐签订版权合同的最后一年，腾讯成为环球音乐的股东，实现了腾讯音乐娱乐和环球音乐的交叉持股（如果环球没有出售腾讯音乐娱乐的股票），它相当于进一步绑定了双方的合作关系，而对于其他互联网音乐播放器玩家来说，在合约到期时再尝试高价购买环球音乐版权的想法可以彻底断绝。

如果可以的话，财大气粗的腾讯，也可以用同样的方式，通过参股收购更多的唱片公司。当然，其他公司也可以这样做——但腾讯不太可能如此富有和幸运地等待环球音乐发生火灾丑闻。